تحليل العلاقة السببية والديناميكيات المشتركة بين السوق الأولي والسوق الثانوي في البورصة المصرية باستخدام منهجية VECM | ||
| مجلة البحوث المالية والتجارية | ||
| Volume 26, Issue 4 - Serial Number 1, October 2025, Pages 473-515 PDF (1.06 M) | ||
| Document Type: المقالة الأصلية | ||
| DOI: 10.21608/jsst.2025.413773.2095 | ||
| Author | ||
| أيمن خالد* | ||
| كلية التجارة بنين جامعة الأزهر | ||
| Abstract | ||
| هدف البحث تحليل العلاقة السببية والديناميكيات المشتركة بين نشاط السوق الأولي ممثلاً بقيمة إصدارات الأسهم LY، ونشاط السوق الثانوي ممثلاً بإجمالي قيمة حركة تداول الأسهمLX في البورصة المصرية. يغطي البحث الفترة من ديسمبر 2011 إلى مارس 2024، مستخدما منهجية متجه تصحيح الخطأ (Vector Error Correction Model - VECM)، تم إجراء اختبارات جذر الوحدة لتأكيد أن السلاسل الزمنية ساكنة بعد أخذ الفروق الأولىI(1) ، وأشار اختبار يوهانس للتكامل المشترك إلى وجود علاقة تكامل مشترك واحدة طويلة الأجل بين المتغيرين. كشفت تقديرات VECM عن وجود آلية تصحيح خطأ معنوية لمتغير LY، مما يؤكد أن السوق الثانوي يقود السوق الأولي نحو التوازن في الأجل الطويل. أما على المدى القصير، فقد أظهرت اختبارات السببية من نوع جرانجر (VEC Granger Causality)وجود سببية أحادية الاتجاه من التغيرات في LY إلى التغيرات في .LX عززت دوال الاستجابة الاندفاعية هذه النتائج، مبينةً استجابة LY المتزايدة لصدمة في LX على المدى الطويل، واستجابة LX المتزايدة لصدمة في LY على المدى القصير. تم تأكيد صحة النموذج من خلال اختبارات تشخيص البواقي التي أظهرت عدم وجود ارتباط تسلسلي، وتجانس التباين، وطبيعية التوزيع. تشير النتائج إلى علاقة ديناميكية ومعقدة حيث يدفع السوق الأولي التغيرات في السوق الثانوي على المدى القصير، بينما يوجه السوق الثانوي السوق الأولي نحو التوازن في الأجل الطويل. | ||
| Keywords | ||
| السوق الأولي; السوق الثانوي; يوهانسن; سببية جرانجر; VECM | ||
|
Statistics Article View: 19 PDF Download: 9 |
||
