الأثر التعديلي لحجم الشركة على العلاقة بين المحددات المالية وإدارة الأرباح الحقيقية – دليل تجريبي من البورصة المصرية | ||
| المجلة العلمية للدراسات المحاسبية | ||
| Volume 7, Issue 3, July 2025, Pages 129-208 PDF (1.72 M) | ||
| Document Type: المقالة الأصلية | ||
| DOI: 10.21608/sjar.2025.457222 | ||
| Author | ||
| محمد سعيد علي حسين سليمان* | ||
| أستاذ المحاسبة المساعد كلية العلوم والدراسات الإنسانية – جامعة شقراء – المملكة العربية السعودية | ||
| Abstract | ||
| هدف البحث للإسهام في تعميق الفهم النظري لدور حجم الشركة في ممارسات إدارة الأرباح الحقيقية (REM)، من خلال فحص أثره التعديلي (Moderating Effect) على العلاقة بين الرافعة المالية وإدارة الأرباح الحقيقية في السوق المصري. وانطلاقًا من نظرية الوكالة الشرطية، اختبرت الدراسة فرضية أن حجم الشركة لا يمثل فقط متغيرًا ذا أثرٍ مباشر، بل يعد أيضًا آليةً من آليات الحوكمة بصورة ضمنية تعيد تشكيل العلاقة بين الضغوط المالية والتلاعب بالأنشطة التشغيلية والاستثمارية والتمويلية. استندت الدراسة إلى عينة من (85) شركة مصرية غير مالية مدرجة في البورصة المصرية خلال الفترة (2015–2022)، بواقع (680) مشاهدة. وقد تم استخدام استراتيجية نمذجة متدرجة شملت: نموذج التأثيرات الثابتة (Fixed-Effects) لاختبار الفروض الأساسية، ثم نموذج العزوم المعمم المنهجي (System-GMM) لمعالجة مشكلة التداخل الداخلي، وأخيرًا، تم تطبيق نموذج الانحدار الكمي (Panel Quantile Regression) لفحص التأثيرات عند مستويات مختلفة من إدارة الأرباح الحقيقية. وقد أظهرت النتائج وجود علاقة موجبة ودالة إحصائيًا بين الرافعة المالية وإدارة الأرباح الحقيقية (REM) (β = 0.158, p < 0.01) ، ووجود علاقة سلبية ودالة إحصائيًا بين حجم الشركة وإدارة الأرباح الحقيقية (β = -0.027, p < 0.01). كما أوضحت الدراسة وجود أثر تعديلي سلبي ودال إحصائيًا لحجم الشركة (β = -0.007, p < 0.10) ، بما يضعف العلاقة الإيجابية بين الرافعة المالية وإدارة الأرباح الحقيقية. وقد أوضح تحليل الانحدار الكمي أن هذه التأثيرات تكون أكثر حدةً عند المستويات المرتفعة من إدارة الأرباح الحقيقية. تحمل هذه النتائج دلالات نظرية وتطبيقية مهمة؛ فعلى الصعيد النظري، تدعم نظرية الوكالة الشرطية وتبرز دور التكاليف السياسية كآلية للحوكمة الضمنية. وعلى الصعيد العملي، تقترح الدراسة إطارًا لتحديد "مربع الخطر الأعلى" المتمثل في الشركات الصغيرة ذات الرافعة المالية العالية، مما يُمكّن الجهات الرقابية والمستثمرين من تحسين استراتيجيات الرقابة. كما تميزت الدراسة بالانتقال من تحليل التأثيرات المباشرة إلى اختبار الأثر التعديلي بدقة، مع الاعتماد على مزيج منهجي متقدم (FE, GMM, QR) لفهم السلوك الانتهازي في الأسواق الناشئة. This Study investigates the Moderating Role of Firm Size in the Relationship between Financial leverage and Real Earnings Management (REM) within the Egyptian Market. Drawing on Conditional Agency Theory, the Research Posits that Firm Size Functions not only as a Direct Determinant but also as an Implicit Governance Mechanism that Reshapes the Connection between Financial Pressures and the Manipulation of Operating, investing, and Financing activities. Utilizing a Sample of 85 non-financial Firms listed on the Egyptian Stock Exchange from 2015 to 2022, which Constitutes 680 firm-year observations, the Study employs a multi-stage Econometric Strategy. This approach includes a Fixed-Effects model for Baseline Hypotheses, a System-GMM model to address Potential Endogeneity, and a Panel Quantile Regression model to Examine these Effects at Different levels of REM. The Results Reveal a Significant Positive Relationship between Financial leverage and REM (β = 0.158, p < 0.01) and a Significant Negative Relationship between Firm Size and REM (β = -0.027, p < 0.01). Critically, a Significant Negative Moderating Effect of Firm Size was Identified (β = -0.007, p < 0.10), Indicating that larger Firm Size Substantially Weakens the Positive Association between Financial leverage and REM. The Quantile Regression Analysis Further Shows that these Effects are more Pronounced at Higher levels of Earnings Management. These Findings offer Important Theoretical and Practical Implications. Theoretically, they lend Strong Support to Conditional Agency Theory and Underscore the Role of Political Costs as an Implicit Governance Mechanism. Practically, the Study Proposes a Framework for Identifying the "Highest-Risk Quadrant"—Small Firms with High Financial leverage—which Can help Regulators and Investors to Enhance their Monitoring Strategies. A key Contribution of this Research is its Shift from analyzing direct Effects to Precisely testing a Moderating Relationship, using an advanced Methodological Combination (FE, GMM, QR) to Deepen the Understanding of Opportunistic Corporate Behavior in Emerging Markets. | ||
| Keywords | ||
| إدارة الأرباح الحقيقية، حجم الشركة، الأثر التعديلي، نظرية الوكالة الشرطية، التكاليف السياسية، البورصة المصرية Real Earnings Management; Firm Size; Moderating Effect; Conditional Agency Theory; Political Costs; Egyptian Exchange | ||
|
Statistics Article View: 154 PDF Download: 54 |
||
