Economic Policy Uncertainty and Financial Market Volatility | ||
| المجلة العلمية للدراسات التجارية والبيئية | ||
| Volume 16, Issue 3, July 2025, Pages 3289-3327 PDF (882.8 K) | ||
| Document Type: المقالة الأصلية | ||
| DOI: 10.21608/jces.2025.458632 | ||
| Authors | ||
| Manar Hassan Kamel* 1; Tarek Eldomiaty* 2 | ||
| 1Teaching Assistant at The American University in Cairo (AUC) | ||
| 2Professor of finance at The American University in Cairo (AUC) | ||
| Abstract | ||
| Economic policy uncertainty has emerged as a critical determinant of financial market dynamics, yet existing research predominantly treats policy uncertainty as a monolithic concept, potentially obscuring important heterogeneities in market responses. This study investigates the differential impacts of ten distinct components of economic policy uncertainty on financial market volatility using the comprehensive Economic Policy Uncertainty index developed by Baker, Bloom, and Davis (2016). Employing Generalized Method of Moments estimation with an innovative automated parameter tuning methodology, this research analyzes 214 monthly observations to identify component-specific transmission mechanisms through which policy uncertainty affects the S&P 500 index. The empirical results reveal significant heterogeneity in uncertainty effects across policy domains. Trade policy uncertainty emerges as the most consistently detrimental factor, exhibiting significant negative coefficients contrary to theoretical expectations. Conversely, monetary policy and regulatory uncertainties demonstrate predominantly positive effects on equity markets, challenging conventional assumptions about uniform negative uncertainty impacts. The automated GMM framework achieves substantial explanatory power with an adjusted R-squared of 0.5174, while instrumental variable validation through J-statistics confirms methodological robustness. These findings provide compelling evidence that policy uncertainty operates through distinct transmission mechanisms that vary systematically across policy domains, with important implications for portfolio construction, risk management, and policy communication strategies. أصبحت حالة عدم اليقين المرتبطة بالسياسات الاقتصادية أحد المحددات الأساسية لديناميكيات الأسواق المالية، إلا أن معظم الدراسات السابقة تعاملت معها كظاهرة موحّدة، الأمر الذي قد يحجب التباينات الجوهرية في استجابات الأسواق. تهدف هذه الدراسة إلى تحليل الأثر التفاضلي لعشرة مكوّنات مختلفة من عدم اليقين في السياسات الاقتصادية على تقلبات الأسواق المالية، وذلك بالاعتماد على مؤشر عدم اليقين في السياسات الاقتصادية الذي طوّره بيكر وبلوم وديفيس (2016). اعتمد البحث على منهجية المربعات الصغرى المعمّمة (GMM) باستخدام تقنية مبتكرة للضبط الآلي للمعاملات، مستندًا إلى 214 مشاهدة شهرية لتحديد آليات الانتقال الخاصة بكل مكوّن من مكوّنات السياسة الاقتصادية إلى مؤشر S&P 500. أظهرت النتائج التجريبية وجود تباينات ملحوظة في تأثيرات عدم اليقين تبعًا لمجال السياسة. فقد تبيّن أنّ عدم اليقين في السياسة التجارية هو الأكثر تأثيرًا سلبًا وبصورة متسقة، حيث ظهر بمعاملات سالبة مخالفة للتوقعات النظرية. في المقابل، أظهرت حالات عدم اليقين في السياسات النقدية والتنظيمية آثارًا إيجابية في الغالب على أسواق الأسهم، وهو ما يتعارض مع الافتراض التقليدي القائل بتأثير سلبي موحّد لعدم اليقين. كما أثبت الإطار المعتمد على GMM قدرة تفسيرية قوية مع قيمة معدلة لمعامل التحديد (R²) بلغت 0.5174، في حين أكّدت إحصاءات J قوة ومتانة الاختبارات المعتمدة بالأدوات. تقدم هذه النتائج دليلًا قويًا على أن عدم اليقين في السياسات الاقتصادية يعمل من خلال آليات انتقال مختلفة تتباين منهجيًا بين مجالات السياسة، بما يترتب عليه انعكاسات مهمة في بناء المحافظ الاستثمارية وإدارة المخاطر واستراتيجيات تواصل السياسات. | ||
| Keywords | ||
| Economic Policy Uncertainty; Financial Markets; Generalized Method of Moments; Policy Transmission Mechanisms; Market Volatility عدم اليقين في السياسات الاقتصادية؛ الأسواق المالية؛ طريقة المربعات الصغرى المعمّمة؛ آليات انتقال السياسة؛ تقلبات السوق | ||
|
Statistics Article View: 2 PDF Download: 1 |
||
