أثر مؤشرات السيولة والربحية والمديونية على المخاطر المنتظمة لأسهم قطاع العقارات المصرية The Impact of Liquidity, Profitability and Indebtedness Indicators on Systematic Risks of Stocks in the Egyptian Real Estate Sector | ||||
| المجلة العربية للإدارة | ||||
| Article 18, Volume 40, Issue 1, March 2020, Page 3-22 PDF (593.6 K) | ||||
| Document Type: بحوث باللغة العربیة | ||||
| DOI: 10.21608/aja.2020.76358 | ||||
 View on SCiNiTO | ||||
| Author | ||||
| علاء شکري1, 2 | ||||
| 1جامعة الملک سعود، المملکة العربية السعودية | ||||
| 2مدرس بالجامعة العمالية، فرع المنصورة، جمهورية مصر العربية | ||||
| Abstract | ||||
| تهدف تلک الدراسة إلى اختبار أثر السيولة، الربحية، المديونية على المخاطر المنتظمة لأسهم (قطاع العقارات المصرية) متمثلة بمعاملات بيتا لهذه الأسهم، وذلک من خلال اختبار العلاقة بين المخاطر المنتظمة متمثلة في معامل بيتا لأسهم الشرکات موضع الدراسة والمدرجة في البورصة المصرية خلال الفترة يونيه 2014 حتى يونيه 2019، وبين مؤشرات تتعلق بالسيولة (ممثله بمتوسط نسبة التداول للشرکة) والربحية (ممثلة بمتوسط معدل العائد على حقوق الملکية للشرکة) والرفع المالي (ممثلة بمتوسط نسبة المديونية للشرکة). وتوصلت هذه الدراسة إلى أن هناک تأثراً ذو دلالة إحصائية لکل من متوسط نسبة التداول، ومتوسط معدل العائد على حقوق الملکية ومتوسط نسبة المديونية لشرکات قطاع العقارات المصرية على المخاطر المنتظمة لأسهم تلک الشرکات متمثلة في معامل بيتا لها، حيث فسر نموذج الانحدار المتعدد المستخدم في هذه الدراسة أن المتغير الأکثر تأثيراً في معامل بيتا هو متوسط معدل العائد على حقوق الملکية بينما ظهر من خلال النموذج المذکور أن متوسط نسبة السيولة هو المتغير الأقل تأثيراً، وأظهر التحليل الإحصائي أن متغير واحد من المتغيرات المستقلة الثلاثة وهو (متوسط نسب المديونية) أظهر علاقة منطقية مع المتغير التابع (علاقة طردية)، حيث من المنطقي أن تزداد المخاطر المنتظمة لسهم الشرکة مع زيادة مديونيتها، أما المتغير (متوسط نسبة التداول، متوسط معدل العائد على حقوق) أظهر علاقة غير منطقية مع المتغير التابع (علاقة طردية) حيث إن الغير منطقي أن تزداد المخاطر المنتظمة لسهم الشرکة مع زيادة سيولتها ومع زيادة معدل ربحية المالکين، وأوصت الدراسة بعدة توصيات أهمها: الاستفادة من نموذج هذه الدراسة عن اتخاذ قرار الاستثمار في القطاع العقاري المصري من حيث مراعاة محددات المخاطر المنتظمة (مديونية الشرکة وسيولتها والعائد على حقوق الملکية) والتي بدورها تؤثر على معدل العائد المطلوب على الاستثمار والذي بدورة يؤثر في قيمة الاستثمار المتوقعة. وإجراء المزيد من البحث لاکتشاف المزيد من العوامل المحددة للمخاطر المنتظمة. This study aims to identify the effect of liquidity, profitability, and debt on the systematic risks of the Egyptian real estate stocks represented by beta coefficients for these stocks. The relationship between systematic risks for the companies under study during the period June 2014 to June 2019 and liquidity (Represented by average company turnover), profitability (represented by the average rate of return on equity) and financial leverage (represented by the average debt ratio of the company) was investigated. There was a statistically significant impact for liquidity, profitability and financial leverage on systematic risks of stocks of the Egyptian real estate companies. Multiple regression results indicated that the most influential variable on beta coefficients is the average return on equity, while the average liquidity ratio is the least influential variable. One of the three independent variables in the model (Average debt ratios) had a logical relationship with the dependent variable, where it is typically expected that systematic risk increases with increasing indebtedness. On the other hand, according to multiple regression results, the relationship between systematic risk and both liquidity and profitability was unjustified. It was recommended to use similar models as the one adopted in this study when making an investment decision considering the determinants of systematic risk (the company’s debt and liquidity and rate of return on equity). It is also recommended that companies consider the degree to which these factors affect the value of the enterprise when making decisions affecting liquidity, debt and return on equity. Further research is encouraged to discover more determinants on the systematic risk of stocks in the Egyptian real estate sector. | ||||
| Keywords | ||||
| معامل بيتا; المخاطر المنتظمة; نسب المديونية; نسب السيولة; الربحية; Beta Coefficient; systematic Risk; Debt Ratio; Liquidity Ratios; profitability | ||||
| References | ||||
|
أمینة، بدیار؛ وبکریتی لخضر. (2018) «العلاقة بین المخاطر النظامیة وعوائد الأسهم فی البورصة دراسة قیاسیة لحالة بورصة الدار البیضاء 2008-20016» مجلة اقتصادات المال والأعمال JFBE، العدد 7، سبتمبر. الحسن، عمر السر؛ وموفق محمد ربابعه. (2017). «مؤشرات الأداء المبنیة على التدفقات النقدیة وأثرها على أسهم الشرکات المدرجة فی سوق الخرطوم للأوراق: دراسة تطبیقیة»، مجلة الحقوق والعلوم الإنسانیة، جامعة زیان عاشور بالجلفة، العدد الاقتصادی، المجلد 2، العدد 29. رمضان، عماد زیاد؛ وصالح خلیل العقدة. (2009). محددات هیکل رأس المال فی الشرکات المساهمة العامة الأردنیة: دراسة من واقع سوق الأوراق المالیة الأردنی. جامعة العلوم التطبیقیة الخاصة، عمان -الأردن. الزبیدی، حمزة؛ وحسین سلامة. (2014). «اختبار أثر بعض العوامل المحددة لهیکل رأس المال: دراسة تحلیلیة للشرکات المدرجة فی السوق المالیة السعودیة»، مجلة جامعة الملک عبد العزیز: الاقتصاد والإدارة، مجلد 28، العدد 1، السعودیة. سلام، أسامة عزمی. (2007). «أثر ترکیبة الهیکل الرأسمالی للشرکات الصناعیة المدرجة فی بورصة عمان على المخاطر النظامیة لأسهمها»، مجلة دراسات، العلوم الإداریة، المجلّد، 34 العدد 1، الأردن. شکری، علاء محمد. (2012). « دراسة محددات الهیکل المالی لشرکات الأعمال باستخدام نموذج کمی بالتطبیق على الشرکات الصناعیة العامة المصریة» المجلة العربیة للإدارة، المنظمة العربیة للتنمیة الإداریة، العدد 2– المجلد 32. الشماع، خلیل محمد. (1999). الإدارة المالیة، بغداد، جامعة بغداد. العامری، محمد علی. (2013). الإدارة المالیة الحدیثة. دار وائل للنشر والتوزیع، عمان، الأردن. عبد القادر، عثمانی (2009). «أهمیة بناء أنظمة لإدارة المخاطر لمواجهة الأزمات فی المؤسسات المالیة»، الملتقى العلمی حول الأزمة المالیة والاقتصادیة الدولیة والحوکمة العالمیة، جامعة فرحات عباس – سطیف، کلیة العلوم الاقتصادیة وعلوم التسییر - الجزائر. عبد الکریم، نصر (2007). «المخاطر التشغیلیة حسب متطلبات بازل II: دراسة لطبیعتها وسبل إدارتها فی حالة البنوک العاملة فی فلسطین»، المؤتمر العلمی السنوی الخامس جامعة فیلادلفیا الأردنیة، المنعقد فی الفترة من 4-5 یولیو، الأردن. الکیلانی، قیس أدیب، وآخرون. (2011). العوامل المؤثرة على استخدام الدین فی الشرکات الصناعیة المساهمة العامة الأردنیة. جامعة العلوم التطبیقیة الخاصة، عمان - الأردن. موسى، شقیری نوری؛ وولید أحمد صافی. (2009). «قیاس کفاءة سوق عمان المالی من خلال تأثیر حجم الشرکة فی العائد والمخاطر: دراسة تطبیقیة على عینة من الشرکات الصناعیة المدرجة فی بورصة عمان للأوراق المالیة»، کلیة بغداد للعلوم الاقتصادیة الجامعة، العدد 19. موقع البورصة المصریة، التقاریر الشهریة، http://www.egx.com.eg المیدانی، محمد أیمن. (2012). الإدارة التمویلیة فی الشرکات. مکتبة العبیکان، الریاض. ناصح، عادله حاتم؛ وعبد الخالق یاسین البدران. (2014). «علاقة هیکل التمویل بربحیة الشرکة: دراسة تطبیقیة على عینة من شرکات القطاع الصناعی المسجلة فی سوق العراق لأوراق المالیة»، مجلة العلوم الاقتصادیة، العدد 37، المجلد 10. النجار، جمیل حسن. (2013). «مدى تأثیر الرفع المالی على الأداء المالی للشرکات المساهمة العامة المدرجة فی بورصة فلسطین»، مجلة جامعة الأزهر بغزة، سلسلة العلوم الإنسانیة، المجلد 15، العدد 1، فلسطین. هندی، منیر إبراهیم. (2004). الإدارة المالیة: مدخل تحلیلی معاصر. المکتب العربی الحدیث، الإسکندریة، مصر. Al-Sakran, S. A. (2001). “Leverage Determinants in the Absence of Corporate Tax System: The Case of Non-financial Publicly Traded Corporations in Saudi Arabia”. Managerial Finance, 27 (10/11): 58–86. Brigham, E. and M. Ehrhardt. (2005). Financial Management: Theory and Practice. 11th ed., south wasterm: Thomson Learning. Cole, Rebel A. (2008). “What Do We Know about the Capital Structure of Privately Held Firms: Evidence from the Surveys of Smal Business Finances”. http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm2 Eugene, Scott and Brigham. (2007). Essentials of Managerial Finance. 6th Ed., The Dryden Press, New York. Gitman, L. and J. Chad. (2012). Managerial Finance. Manufactured in the United States of America Ibrahim Marwan Khanji and Ahmad Zakaria Siam. (2015). ”The Effect of Capital Competence on the Jordanian Banks Profitability”, International Journal of Economics and Finance, Vol. 7, No. 6. Muhammad, A. and Wahid. (2011). “Impact of Financial Leverage to Profitability Study of Non-Financial Companies Listed in Stock Exchang Indones European”, Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, Issue 32. Ogbonnaya, et al., (2016). “Relationship of Cash Flow Ratios and Financial Performance of Listed Banks In Emerging – Nigeria Example”, European Journal of Accounting Auditing and Finance Research, Vol. 4, No. 4. Rayan, Kuben. (2008). “Financial Leverage and Firm Value”, A Research Submitted to the Gordon Institute of Business science, University of Pretoria, in Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master of Business Administration. Singhania, Monica and Abir Seth. (2010). “Financial Leverage and Investment Opportunities in India: An Empirical Study”, International Research Journal of Finance and Economics, ISSN 1450-2887, Issue (40).
| ||||
|
Statistics Article View: 2,196 PDF Download: 1,372 |
||||
